“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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